Reluarea negocierilor de pace privind Ucraina are loc într-un moment sensibil pentru finanțele Federației Ruse. Datele analizate indică o presiune bugetară în creștere, care limitează spațiul de manevră al Kremlinului și complică finanțarea continuării războiului. Oficialii ruși estimează că, în 2026, cheltuielile ar putea depăși din nou nivelurile planificate dacă operațiunile militare necesită alocări suplimentare. Pentru a menține sub control un indicator-cheie al bugetului, guvernul caută venituri suplimentare de până la 1,2 trilioane de ruble, echivalentul a aproximativ 16 miliarde de dolari.
• Această sumă reprezintă circa 0,5% din PIB, peste deficitul deja prevăzut de 1,6% din PIB. Contextul este nefavorabil: veniturile din energie scad, iar aprecierea neașteptată a rublei reduce încasările bugetare exprimate în moneda națională.
• Bugetul pentru 2026 pornește de la ipoteza unor venituri din petrol și gaze de 8,9 trilioane de ruble, bazate pe un preț al petrolului Urals de 59 de dolari pe baril și un curs de 92,2 ruble pentru un dolar. În prezent, petrolul Urals se tranzacționează în jur de 55 de dolari, iar cursul este de aproximativ 75 de ruble pentru un dolar. Menținerea acestor niveluri ar reduce veniturile la circa 6,75 trilioane de ruble, generând un deficit suplimentar de aproape 2,2 trilioane.
• Deși deficitul planificat rămâne redus comparativ cu alte economii, experiența din 2025, când ținta a fost revizuită drastic și acoperită prin emisiuni record de datorie internă, arată fragilitatea echilibrului bugetar. În acest context, presiunea financiară devine un factor tot mai important în calculele politice ale Moscovei, pe măsură ce costurile războiului continuă să apese asupra bugetului de stat.
Sursa: Bloomberg